事宜总结
（1）公司揭晓2023年一季报：23Q1完结交易支出89.64亿元，同比增添5.77%、完结归母净成本21.68亿元，同比增添31.97%、完结扣非净成本18.69亿元，同比增添9.02%、完结经保养非《国际财政讲述模范》之母公司持有者之应占成本23.42亿元，同比增添14.10%。
（2）23年H股惩罚信托讨论（草案）：拟利用没有逾越20亿港币资金经过场内买卖办法采办H股股票，且采办H股股数没有逾越22年H股惩罚信托讨论的总额的115%。23年惩罚信托讨论的授与条件为23年支出端增速没有低于5%、经保养毛利增速没有低于12%。
分解判别:
业绩维持进取增添趋势，非新冠生意受寰球投融资、高基数等因素作用有所放缓
公司23Q1完结交易支出89.64亿元，同比增添5.77%、经保养成本为23.42亿元，同比增添14.10%，业绩维持进取增添的趋势。
分生意来看，化学生意23Q1完结支出64.33亿元，同比增添5.1%，若剔除一定商业化项目后，化学生意同比增速21.8%，个中药物发明生意同比增添8.5%、CDMO生意同比增添30.0%；其它测试生意、生物学生意、CGT生意23Q1总计完结交易支出23.54亿元，同比增添11.55%。公司药物发明、测验室分解及测试生意、生物学生意23Q1相对于22年支出增速消失放缓，咱们判别主要受寰球投融资境况作用，和22Q1高基数和疫情管控摊开等生意施行真个作用。思虑到公司维持23年整年业绩诱导，即支出端同比增添为5%~7%，叠加23年H股信托激发讨论（草案）的授与条件为支出端增速没有低于5%、经保养毛利端没有低于12%，咱们维持前期对于公司他日23-24年业绩增添判别，即非新冠生意维持高速增添。
投资提议
维持前期红利预计，即23-25年营收为417.16/516.55/674.23亿元，思虑到股本改变，EPS从3.40/4.26/5.63元保养为3.39/4.26/5.62元，对于应2023年04月24日75元/股收盘价，PE不同为22.12/17.62/13.35倍，维持“买入”评级。
告急提醒
当中本领骨干及办理层流失告急、合作加剧的告急、增添政策及生意扩充有退步的告急、当中客户丢掉告急、汇率稳定告急、美国墟市药品贬价告急。